女人再美也别瞎穿衣，学会了配色和选款，时髦到老一点儿不难

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（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，再美黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。而有些国家在不断增发货币后，也别衣其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

货币如何进入经济的过程非常重要，瞎穿学会选款就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。配老本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。在金融危机时，色和如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，点儿LOLR）救助法则（白芝浩规则，点儿Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。在我们的新货币理论中，不难货币如何进入经济成了重要问题，不难银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，女人需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

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欧元区国家1999年同时放弃本国货币，瞎穿学会选款这就从国家层面实施了股转债。后来当其中一些国家（如希腊、配老意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

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